主动权益基金业绩分化剧烈：赛道选择与风险管理成关键

股票 2024年12月24日 06:27 99 金融中心

2023年主动权益类基金业绩呈现出极端分化，收益率最高与最低之间差距超过100个百分点，最高达71.26%，最低则亏损36.43%。这种分化主要源于赛道选择和投资策略的不同。

业绩最佳的基金普遍采用高集中度策略，重仓少数股票；而业绩最差的基金则采用低集中度策略，分散投资于众多股票。值得注意的是，部分亏损严重的基金经理选择降低持仓集中度，甚至放弃重仓股，这与应对潜在的大额赎回风险有关。虽然此举能降低赎回冲击，但也牺牲了潜在收益，导致业绩进一步落后。

不同赛道表现差异巨大，例如小盘股、军工和医药赛道表现不佳，许多医药主题基金位列业绩倒数。即使是同一基金经理管理的不同产品，业绩也可能存在巨大差异，例如某位华南地区基金经理的科技主题基金和军工主题基金业绩相差高达80个百分点。

业绩排名靠前的基金经理看好新兴产业，如半导体国产替代、信息技术国产化和国防科技等；而业绩压力较大的基金经理则认为当前市场行情主要受政策驱动，是情绪反弹而非基本面驱动，未来存在市场风格快速切换的风险，因此采取更谨慎的多策略配置。

总而言之，主动权益类基金的业绩分化凸显了赛道选择和风险管理的重要性。高集中度策略在牛市中可能获得高收益，但在熊市或面临赎回压力时风险较高；而低集中度策略虽然能降低风险，但也可能限制收益。基金经理需要根据市场环境和自身风险承受能力，选择合适的投资策略。

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